阿里平头哥筹备上市背后：加速“从内向外”，但可能没那么快

界面新闻记者 | 程璐

界面新闻编辑 | 文姝琪

　　近日，有市场消息称，阿里巴巴集团正在筹划将旗下芯片设计业务单位平头哥半导体进行重组，转设为部分由员工持股的独立实体，并在此基础上考虑启动首次公开募股（ipo）。

　　该计划尚处于初步准备阶段，具体时间表尚未确定，截至发稿，阿里方面也未对界面新闻作出官方回应。

　　界面新闻了解到，平头哥IPO信号释放的背后，关键推力在于其产品在外部市场取得的进展。其中，新一代自研AI加速器芯片PPU扮演了关键角色。

　　过去，业界对平头哥的认知多停留在阿里内部业务的“自给自足”上。界面新闻从接近阿里处人士了解到，“平头哥的AI加速芯片PPU在2024年已经在阿里云内部服务自用，2025年在外部市场的销售情况不错”，特别是在智能驾驶领域，算力需求饥渴且成本敏感，平头哥的PPU获得了可观的客户反馈。

　　据《新闻联播》报道，这款芯片的关键参数为：96GB HBM2e显存、700GB/s片间互联带宽、PCIe 5.0 ×16接口，功耗控制在400W以内。在多个核心指标上，该芯片不仅已超越A800等中高端产品，跻身国内同类芯片领先梯队，甚至与英伟达的H20相当。

　　在AI算力领域，训练芯片市场已被英伟达构建了极高的软硬件生态壁垒，但在推理市场，特别是伴随大模型应用落地所催生的边缘推理、行业专用推理场景，如常见的检测、分类、分割、识别等运算，都已有更大的业务需求。这也给了国产高性能AI芯片更多的机会窗口。

　　回过头来看，平头哥的诞生发展，基本符合中外互联网大厂造芯的普遍路径，都是从收购或投资起家，初期侧重满足内部需求。

　　2018年，阿里巴巴宣布全资收购中国内地唯一的自主嵌入式CPU IP Core公司中天微，将其与旗下达摩院芯片团队整合为平头哥半导体公司。平头哥的历史定位是优先满足阿里的内部业务需求，而非作为广泛的商用芯片供应商，研发模式也是从场景中来，到场景中去。

　　一年后的2019年云栖大会上，阿里推出之一颗AI推理芯片含光800，专攻图像视频识别等推理场景，并迅速在阿里云上落地，支撑了城市大脑、拍立淘等自有业务。

　　而后，在2021年的云栖大会上，阿里推出了采用5nm工艺的Arm CPU倚天710，其为更高技术门槛的通用计算芯片。倚天710已在阿里云数据中心大规模部署，并在双11等场景下承载了 *** 、菜鸟的数据分析，验证了其性能与能效。

　　目前，平头哥已经拥有端云一体全栈产品系列，涵盖数据中心芯片、处理器IP授权、IoT芯片等，实现芯片端到端设计链路全覆盖。

　　SSD（固态硬盘）主控芯片镇岳510，已在阿里云EBS（块级存储解决方案）场景规模部署，目前采用镇岳510主控的存储厂商已有忆恒创源、得瑞领新、佰维存储、长江万润等。

　　在终端侧，羽阵系列芯片已实现规模化落地，内部在天猫超市仓储中心、菜鸟物流等场景中落地应用，外部在麦当劳中国的RFID解决方案中已接入覆盖上游核心供应商工厂，包括鸡肉、牛肉、薯条等关键品类。羽阵611系列产品在零售、服饰、快消品、物流及资产管理等领域也实现了广泛应用。

　　界面新闻了解到，过去在内部，阿里多强调“通云哥”的整合——即通义千问、阿里云、平头哥所代表的AI、云计算、芯片三位一体核心技术栈的协同发展。这让平头哥能更专注于芯片硬件本身与底层驱动优化，上层的AI框架、模型服务和行业应用都由阿里云、通义千问来承载。

　　商业模式上，平头哥也多通过AI云服务来提供算力，其营收与阿里云深度捆绑，外界难以清晰辨识其独立的盈利能力。

　　不过，随着上市规划的启动，平头哥也要加速“由内向外”走出去，拓展外部销售市场。

　　就在1月23日，一向神秘低调的平头哥在官方微信公众号发文称，旗下镇岳510企业级SSD主控芯片与上层存储系统，已规模化落地应用于AI训练、AI推理、分布式存储、在线交易等业务场景，像是回应市场期待。

　　时机层面，此时平头哥启动上市准备有其合理性。从市场环境看，全球AI算力需求爆炸，国产替代浪潮汹涌，资本市场对优质半导体资产抱有极高热情。

　　2025年12月，国产GPU厂商摩尔线程和沐曦股份先后在科创板挂牌上市，上市首日收盘涨幅分别高达425.46%和692.95%，市场热度可见一斑。就在平头哥爆出筹备上市消息的同日，上海燧原科技科创板IPO也现实已获受理。另一家互联网大厂百度旗下昆仑芯也已于月初通过联席保荐人以保密形式，申请在港交所独立上市。

　　从公司发展阶段看，平头哥已走过从0到1的内部研发与验证期，产品矩阵基本成型，并开始获得标志性外部订单。在中国联通三江源绿电智算中心项目中，平头哥供应了其中超过一半的算力。

　　在长期甘坐冷板凳的芯片赛道，平头哥需要一个更大的资本平台，以支撑接下来从1到N的规模化扩张、先进制程流片以及应对更激烈的市场竞争。引入员工持股计划，也能更好地激励和留住顶尖人才。

　　不过，平头哥的上市之路可能没那么快。摩根大通在最近的一份研报中，对其在2026年内完成IPO的可能性持保留态度。

　　摩根大通表示，平头哥需要时间向投资者讲清楚几个核心故事：一是拓展外部客户和订单；二需要建立独立的公司治理和员工持股计划；三与母公司阿里巴巴确立更清晰的关联交易定价机制，这些都是评估平头哥独立盈利能力的关键。

　　此前阿里云、菜鸟分拆计划的调整，也让市场意识到，科技巨头生态体内部分拆上市，牵涉的协调极为复杂，时间表存在不确定性。对平头哥而言，其独立上市不仅对阿里意义重大，还承载着国产突破和独立发展的额外期待。