华泰期货：PVC昨日上涨3.02%，原因找到了...

　　来源：华泰期货

　　作者： 化工组

　　PVC

　　昨日PVC期货价格大幅上涨，其中PVC主力期货V2605收盘涨幅达3.02%。上涨主要受宏观预期驱动。

　　宏观层面，李强主持召开国务院“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议强调，要谋划一批能够带动全局的重大工程、重大项目、重大载体，市场解读为利好基建，提振PVC需求预期。全国住房城乡建设工作会议12月22-23日在北京召开，部署明年重点工作时会议提到要着力稳定房地产市场。进一步强化市场情绪。此外，近期金融监管总局与国务院国资委关于化解债务风险、 *** “内卷式”竞争的表态，共同构筑了偏强的宏观氛围。

　　基本面层面，PVC近期小幅改善，低估值，易受宏观情绪影响反弹。当前PVC供应端边际电石法企业继续降负，整体供应小幅下降，但2025年投产使得PVC供应端呈现充裕格局。需求端下游开工受季节性影响小幅下降，下游逢低采购，盘面反弹成交清淡。出口订单在双节前仍保持韧性。PVC氯碱综合利润受烧碱及PVC价格小幅反弹有一定修复，但同比仍低位。海外供应出现收缩信息，美国西湖化学批准2025年12月关闭45万吨的PVC工厂。Vynova向威廉港地区法院提交了其年产32万吨的PVC工厂的破产程序申请，对市场心态形成小幅支撑。

　　整体来看，PVC自身供需改善空间有限，但近期宏观预期偏强，叠加海外供应扰动，共同推动了本轮价格反弹。预计后市仍将随宏观情绪延续震荡走势。

　　风险提示：宏观政策影响；装置检修动态

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